پایان‌نامه‌ی کارشناسی ارشد: حسین دلبری، ۱۳۹۸

اثر تعدیلی حاکمیت شرکتی بر رابطه بین عملکرد مالی ،سیاست تقسیم سود و ارزش شرکت

هدف اصلی این پژوهش، بررسی اثر تعدیلی حاکمیت شرکتی بر رابطه¬ی بین عملکرد مالی ، سیاست تقسیم سود و ارزش شرکت در بورس اوراق بهادار تهران می¬باشد. حاکمیت شرکتی شامل قوانین، مقررات، فرآیندها، فرهنگ¬ها و سیستم¬هایی است که موجب دستیابی به هدف¬های پاسخگویی، شفافیت، عدالت و رعایت حقوق ذینفعان می¬گردد. حاکمیت شرکتی به عنوان مکانیزمی برای کاهش فرصت¬طلبی مدیران عمل می¬کند. شرکت¬هایی که حاکمیت شرکتی ضعیفی دارند نسبت به فرصت¬طلبی مدیران آسیب-پذیرتر هستند و این موضوع می¬تواند اثر سوء بر ارزش شرکت داشته باشد. این پژوهش برای یک دوره¬ی 5 ساله بین سال¬های 92 تا 96 انجام شد. در این پژوهش اهرم مالی و اندازه¬ی شرکت نیز به عنوان متغیر کنترلی استفاده شده است.¬ اطلاعات نمونه¬ی شرکت‌های مورد مطالعه پس از بررسی در دسترس بودن اطلاعات آن¬ها با جمع‌آوری به کمک نرم¬افزار اکسل طبقه‌بندی و به کمک نرم‌افزار ایویوز مورد آنالیز و تحلیل واقع شدند. نتایج پژوهش نشان داد؛¬ بین عملکرد مالی و ارزش شرکت رابطه¬ی مثبت وجود داشته و این رابطه معنادار نیز می¬باشد. شرکت¬هایی که عملکرد بهتری را گزارش می¬نمایند، توانایی افزایش بیشتری را برای خلق ثروت سهامداران خود دارند و این باعث افزایش ارزش شرکت¬ها می¬گردد. هم-چنین بین سیاست تقسیم سود و ارزش شرکت رابطه¬ی منفی وجود داشته و این رابطه معنادار نیز می-باشد. با توجه به آن¬که توزیع حداکثری سود، نگهداری اندوخته¬های توسعه و تکمیل را محدود می¬سازد و مانع از انجام تحقیق و توسعه در سازمان¬ها می¬گردد، این موضوع می¬تواند در ارزش شرکت تاثیر منفی داشته باشد. از طرفی حاکمیت شرکتی که معیار آن استقلال هیات¬مدیره است، ارتباط بین هر دو متغیر را با ارزش شرکت به¬صورت مثبت و معناداری تعدیل می¬نماید.

کلیدواژه‌ها: ارزش شرکت، عملکرد شرکت، سیاست تقسیم سود، حاکمیت شرکتی، استقلال هیات‌مدیره